Бессрочная DEX

Phoenix и Drift — два ончейн-протокола бессрочных фьючерсов на базе Solana, однако их рыночные структуры и модели ликвидности различаются. Phoenix использует архитектуру полностью ончейн-книги ордеров (CLOB), что обеспечивает низкое проскальзывание и высокочастотную торговлю. Drift, напротив, применяет гибридную ликвидность и механизм vAMM, ставя во главу угла эффективность использования капитала и открытую модель ликвидности. Оба протокола нацелены на улучшение торговли ончейн-деривативами, но существенно различаются в ценообразовании, подходах к маркет-мейкингу, управлении рисками и целевой аудитории.

Phoenix и Hyperliquid — ведущие протоколы в области ончейн-бессрочных фьючерсов, но их технические решения и рыночная структура кардинально различаются. Phoenix работает на блокчейне Solana, используя полностью ончейн-книгу ордеров, которая подчеркивает прозрачность и высокочастотные торговые возможности Solana. Hyperliquid, напротив, использует собственную высокопроизводительную сеть уровня 1 с кастомной средой исполнения, что позволяет достичь торгового опыта с низкими задержками, сопоставимыми с централизованными биржами. Оба протокола решают ключевые проблемы рынка ончейн-деривативов: ликвидность, эффективность сопоставления ордеров и торговые показатели. Однако их инфраструктура, подходы к управлению рисками, исполнению сделок и позиционирование в экосистеме принципиально различаются.

Бессрочные Фьючерсы и традиционные фьючерсы широко применяются для торговли с плечом и хеджирования рисков, поэтому их часто сравнивают. Оба инструмента относятся к деривативным контрактам, однако между ними есть ключевые различия по механизмам истечения срока действия, поддержанию цены и структуре торговли. Традиционные фьючерсы имеют фиксированную дату расчетов: по истечении срока контракты закрываются с расчетом в денежной форме или через передачу физических активов. Бессрочные Фьючерсы не имеют даты истечения — для поддержания цен контрактов на уровне цен Спот-рынка используется механизм Ставки Финансирования. Благодаря этому Бессрочные Фьючерсы оптимальны для среды непрерывной высокочастотной торговли.

Lighter и Hyperliquid представляют собой децентрализованные платформы для торговли бессрочными фьючерсами, но их архитектура существенно отличается. Lighter реализует гибридную модель с офчейн-сопоставлением и верификацией через zk-роллап, а Hyperliquid использует собственную высокопроизводительную цепочку для ончейн-сопоставления и исполнения сделок. Благодаря этим различиям формируются различные компромиссы по производительности, децентрализации, масштабируемости и пользовательскому опыту. Изучение этих подходов необходимо для понимания будущих тенденций развития высокопроизводительных DEX нового поколения.

Рабочий процесс Lighter состоит из отправки ордеров, офчейн сопоставления, пакетирования и проверки, а также финального ончейн расчета. Сначала пользовательские ордера поступают в офчейн движок сопоставления для эффективной обработки. Затем сделки объединяются в zk-роллап и подтверждаются с использованием zero-knowledge proofs, а расчет завершается на основной цепи. Архитектура «офчейн сопоставление + ончейн проверка» позволяет Lighter обеспечивать низкую задержку и высокую пропускную способность торговых показателей, сравнимую с централизованными биржами, при сохранении высокой безопасности.

Lighter (LIT) — это децентрализованная биржа нового поколения (DEX), которая объединяет технологию zk-роллапа и централизованную Книгу ордеров (CLOB). Такой подход позволяет достичь торговых показателей, сравнимых с централизованными биржами (CEX), при одновременном обеспечении самостоятельного хранения и прозрачности ончейн-активов. Основные преимущества платформы — низкая задержка исполнения, высокая пропускная способность и эффективное использование капитала. Эти характеристики делают Lighter одним из ключевых претендентов на рынке бессрочных фьючерсов (Perp) DEX.

edgeX — децентрализованный протокол торговли деривативами, который объединяет офчейн-сопоставление ордеров с ончейн-расчетами. Это позволяет достичь производительности, сравнимой с централизованными биржами, при сохранении безопасности децентрализованного хранения активов. По мере развития DeFi от базового обмена активами к сложным финансовым инструментам гибридная архитектура, предложенная edgeX, получила широкое распространение для бессрочных фьючерсов и других сценариев высокочастотной торговли. Архитектура этого протокола наглядно демонстрирует, как децентрализованная торговая инфраструктура может сочетать производительность, прозрачность и возможность проверки.

edgeX использует децентрализованную модель бессрочной торговли фьючерсами, совмещая офчейн-сопоставление ордеров с ончейн-расчетами. Это позволяет пользователям самостоятельно хранить активы и получать проверяемые результаты без ущерба для эффективности торговли. Каждая сделка — от подачи ордера до окончательного расчета — проходит этапы сопоставления, оценки рисков и ончейн-подтверждения. Такая гибридная архитектура сегодня считается одним из самых эффективных решений для повышения производительности среди Perp DEX платформ.

Ключевое отличие edgeX, Hyperliquid и Aster заключается в механизмах сопоставления и архитектурных подходах: edgeX сочетает офчейн-сопоставление с ончейн-расчетами, Hyperliquid реализует полностью ончейн омничейн Книгу ордеров, а Aster применяет модульную архитектуру для объединения Ликвидности и Торговых механизмов. Эти особенности напрямую определяют задержку Торговли, степень децентрализации, структуру Ликвидности и стратегии Контроля рисков на каждой платформе.

Aster — децентрализованная биржа бессрочных контрактов нового поколения, известная как Perp DEX. Платформа использует собственную специализированную сеть первого уровня (Layer 1), что позволяет достигать высокой пропускной способности и минимальных задержек при исполнении сделок. Кроме того, интеллектуальная маршрутизация обеспечивает агрегирование ликвидности из нескольких сетей.

Как функционирует Aster? В статье представлены задачи, которые решает Aster, его модель и основные возможности платформы. Подробно разбираются 1001x леверидж Aster Chain, Hidden Orders и Shield Mode.